期現(xiàn)貨市場監(jiān)管需協(xié)同發(fā)力

來源：經(jīng)濟(jì)日報-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

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2021-06-03 09:48:06

日前，國務(wù)院常務(wù)會議提出，要高度重視大宗商品價格攀升帶來的不利影響，要加強(qiáng)期現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管。這就要求監(jiān)管步伐跟上實(shí)業(yè)創(chuàng)新，不留監(jiān)管空白。

在大宗商品現(xiàn)貨市場，傳統(tǒng)貿(mào)易企業(yè)主要在購銷渠道和價格博弈方面發(fā)力，包括利用渠道優(yōu)勢、信息不對稱“低買高賣”。然而，隨著現(xiàn)貨市場信息化、市場化的日益深入，尤其是在國際市場上大宗商品日益金融化資本化的背景下，市場價格波動的不確定風(fēng)險加大，傳統(tǒng)貿(mào)易企業(yè)原有模式步履維艱。

隨著期貨衍生品深入產(chǎn)業(yè)，實(shí)體企業(yè)和貿(mào)易企業(yè)開始探索向期貨市場延伸，用期現(xiàn)結(jié)合模式增加盈利。期現(xiàn)結(jié)合就是在開展現(xiàn)貨貿(mào)易和服務(wù)的基礎(chǔ)上，增加行業(yè)研究、期貨期權(quán)、基差點(diǎn)價等綜合業(yè)務(wù)，形成一整套具有期現(xiàn)業(yè)務(wù)特色的貿(mào)易模式，采購和銷售業(yè)務(wù)都與期貨相結(jié)合，做到期現(xiàn)“兩條腿”走路。

期貨市場作為價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理的市場，幫助實(shí)體企業(yè)管理價格波動風(fēng)險，是其核心功能之一。從本源上講，期貨市場以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為宗旨，絕不能與實(shí)體經(jīng)濟(jì)搞成“兩張皮”，自娛自樂。我國期市一直在探索如何打通期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“最后一公里”，運(yùn)用衍生品工具滿足實(shí)體企業(yè)多樣化風(fēng)險管理需求。期貨市場向下往現(xiàn)貨市場延伸，期現(xiàn)結(jié)合已成為行業(yè)新的增長點(diǎn)。

正因?yàn)槭莿?chuàng)新，人們對它的認(rèn)識和運(yùn)用也有一個深化過程。對于行業(yè)管理和監(jiān)管而言，期現(xiàn)結(jié)合容易成為監(jiān)管中的“不管地帶”。

尤其值得注意的是，在大宗商品市場投機(jī)氛圍漸濃，金融化資本化趨勢日益嚴(yán)重的當(dāng)下，期現(xiàn)結(jié)合領(lǐng)域的一些“灰色”甚至“褐色”做法，帶來了越來越嚴(yán)重的危害：有的囤積居奇，有的實(shí)施壟斷，有的涉嫌散播虛假信息、哄抬價格等。期現(xiàn)結(jié)合的初衷是期貨業(yè)發(fā)揮風(fēng)險管理特長，助力產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營，但是如果監(jiān)管跟不上，不能防止為過度追求利潤而放大風(fēng)險，就有可能嚴(yán)重影響大宗商品保供穩(wěn)價工作。

因此，加強(qiáng)期現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管刻不容緩。這需要現(xiàn)貨和期貨的相關(guān)管理部門協(xié)同作戰(zhàn)，發(fā)揮合力，適時采取有針對性措施，排查異常交易和惡意炒作行為，依法嚴(yán)厲查處達(dá)成實(shí)施壟斷協(xié)議、散播虛假信息、哄抬價格特別是囤積居奇等行為并公開曝光，決不能讓本應(yīng)該成為“穩(wěn)定器”的期市變成“操控器”。與此同時，站在防風(fēng)險角度，出臺期現(xiàn)結(jié)合相關(guān)監(jiān)管規(guī)章十分及時和必要。

此外，監(jiān)管部門要用“跨界、破圈”思維進(jìn)行監(jiān)管創(chuàng)新，將偽期現(xiàn)結(jié)合的亂象納入有序監(jiān)管之中，以減少無序創(chuàng)新的風(fēng)險。要積極會商各類協(xié)會及中介機(jī)構(gòu)不斷優(yōu)化期現(xiàn)結(jié)合創(chuàng)新評價標(biāo)準(zhǔn)，以鼓勵期現(xiàn)貨企業(yè)做出特色，創(chuàng)新發(fā)展，更有效利用國內(nèi)國際兩個市場、兩種資源，用市場化辦法做好大宗商品進(jìn)口、儲運(yùn)、交易，增強(qiáng)應(yīng)對未來世界經(jīng)濟(jì)周期性波動、穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的能力。