原標題：東誠藥業分拆藍納成赴港上市，前期募資對賭協議引關注

來源：泰山財經

原標題：東誠藥業分拆藍納成赴港上市，前期募資對賭協議引關注

來源：泰山財經

泰山財經記者 林俊潔

8月28日，東誠藥業（002675.SZ）發布公告稱，公司擬分拆子公司煙臺藍納成生物技術股份有限公司（下稱“藍納成”）至香港聯交所主板上市。

東誠藥業表示，此次分拆有利于上市公司進一步理順業務管理架構，釋放創新藥（新型靶點放射性診斷藥、特定靶點放射性治療藥等）研發及生產板塊估值潛力；有利于藍納成拓寬融資渠道，完善激勵機制，提升企業競爭力。

值得注意的是，不久前，藍納成剛完成C輪融資，而東誠藥業、藍納成和投資方之間存在業績對賭協議。

根據相關議案，今年以來，溫州瑞力醫療新消費產業投資合伙企業（有限合伙）、上海遴玨企業管理合伙企業（有限合伙）、上海瀚宸銘企業管理合伙企業（有限合伙）、煙臺藍色藥谷建設開發有限公司、東誠藥業、山東省新動能綠色先行投資中心（有限合伙）、蕪湖信石信藍股權投資合伙企業（有限合伙）陸續向藍納成增資，增資擴股完成后，注冊資本將變更為人民幣9940.10萬元。

截至2024年12月底、2025年6月底，藍納成總資產為3.28億元、5.32億元，凈資產為2.67億元、4.78億元。2024年、2025年上半年，藍納成營業收入均為0元，同期，該公司凈利潤為-1.80億元、-0.62億元。

東誠藥業表示，藍納成此次增資擴股引入投資者有利于優化藍納成股權結構，充盈藍納成資金儲備，利用商業化投資者資源，加快公司研發產品進展，爭取使產品早日上市，提高公司整體競爭能力，有利于公司的長期發展。

在完成融資后不久，東誠藥業便公告了分拆藍納成至香港聯交所上市的預案。東誠藥業稱，本次分拆上市完成后，藍納成的融資能力將得到加強，研發能力以及商業化能力將得到快速提升，進而有助于提升東誠藥業未來的整體盈利水平，促進東誠藥業長期價值提升。

泰山財經記者注意到，東誠藥業半年報中披露了前期融資所簽訂的“對賭”情況。公司、藍納成向投資方承諾，藍納成應在合同約定的時間節點完成相應的承諾業績，包括相關產品完成臨床進度以及取得IND 批件等。合同約定，若任一項承諾業績累計未完成兩項或兩項以上的，則投資方有權依據本協議的約定要求行使回購權。雙方約定了回購觸發事項條款以及回購價格。

協議約定如發生以上任一回購事件的，則投資方有權要求控股股東回購投資方屆時所持目標公司的全部或部分股權，回購對價=擬回購股權所對應的投資方投資成本×（1+10%×N）（其中，“N”=投資方實際支付投資成本之日起至控股股東應當支付全部回購對價之日止的總天數/365），由于公司整體不能無條件地避免交付現金的合同義務，故將投資公司的增資按照回購所需支付金額的現值確認為一項金融負債，同時對未確認融資費用進行確認。

反映在東誠藥業報表上，2025年6月底，公司長期應付款-回購投資成本由期初的8.85億元增至11.12億元。對于藍納成前期融資所簽訂的“對賭協議”以及上市成功與否對東誠藥業的影響等問題，泰山財經向東誠藥業發去了采訪函，截至發稿尚未得到回復。

東誠藥業成立于1998年12月31日，是一家以肝素鈉原料藥、硫酸軟骨素的研發、生產和銷售與一體的公司，公司實際控制人為由守誼。公司于2012年5月在深交所上市，2014年開始戰略轉型，涉入核醫藥產業，并通過對核藥標的及資源的并購整合，基本完成了從原料供應、研發、臨床轉化、生產、銷售核醫藥全產業鏈布局。

近年來，受原料藥中肝素鈉類產品的銷售價格大幅下降影響，東誠藥業整體收入出現下滑。2022年至2024年，東誠藥業分別實現營業收入35.83億元、32.76億元、28.69億元，分別同比下降8.41%、下降8.58%、下降12.42%。

同期，東誠藥業歸母凈利潤分別為3.07億元、2.10億元、1.84億元，同比分別增長102.75%、-31.75%、-12.35%。今年上半年，東誠藥業實現營業收入13.84億元，同比下降2.60%；歸母凈利潤為8865.25萬元，同比下降20.70%。

責任編輯：盧蕓竹

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